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德国发行30年0利率债券 ,0利率的债券 都有人买?到底是什么人在买?

5个月前 (07-02)44

8月21日周三,德国以零利率发行20亿欧元的30年期超长债券 ,这是德国历史上首次以零利率发行超长期的债券 。

德国破天荒地发行了零利率的超长期债券 ,这是欧盟长期QE的反映,是欧盟长期超低利率与负利率环境的反映,是欧元套利的反映,是美欧金融市场高风险的反映,更是欧盟试图解决债务危机的反映。而购买德国30年期零利率长债的将会是欧央行、欧盟金融机构、国际投行与欧盟及德国居民等。

次贷危机之后,尤其是2015年之后,美国通过对纾困政策的回笼加速了经济 上行,而欧盟由于对欧元国际货币地位的错位思考,打着经济 低迷的旗号没有及时采用QE退出机制,试图利用低利率向国际输出欧元,扩张欧元的国际占有率,同时可以利用超低利率在国际间套利,这令欧元无法有效地回流到欧洲市场,更无法回流到实体经济 当中,超发的欧元主要在国际金融市场中空转,这造成欧盟经济 长期萎靡不振。所以说德国超长期债券 零利率是欧盟错误货币政策的体现,是负利率环境的体现,也是欧元国际货币地位之争的体现。

但是欧元并没有因低利率达成欧元国际占有率进一步扩张的目的,主要原因就是在低利率的对面是欧盟低迷的经济 增速,由于欧元缺乏强劲的经济 支撑而导致国际信用下降,所以欧盟的超低利率环境并没有为欧元的国际扩张提供助力。虽然欧元可以利用低利率在国际间套利,但是欧元的流出反而让欧盟经济 停滞不前,再加上美国的打击,这让欧盟经济 雪上加霜。从事实上看,欧元区的低利率环境破坏了区内经济 的正常发展。

在美联储降息之后,国际市场预期欧央行会进一步QE,欧央行将会进一步通过购买债券 等手段向市场提供流动性。欧央行出手购买债券 会导致债券 市场的供给变得紧张,这让欧洲市场认为欧盟的债券 价格会继续上涨,所以一些金融机构纷纷买入债券 ,导致欧盟国家的一些债券 收益率大幅走低,并出现负值。

而新QE预期会让欧元区的负利率空间进一步扩大,这为零利率债券 发行提供了前提条件,同时也意味着债券 发行不用支付利息,这会大大缓解政府的债务压力。负利率说明居民的银行存款是要向银行支付利息的,所以欧盟利用负利率制约居民存款,以刺激欧盟消费增长,但是弊端是会造成居民存款的萎缩,且必须保障充分的就业,如果失业率偏高,这一经济 模式就会加剧欧盟债务问题。由于购买零利率债券 可以让居民不用倒贴银行利息,所以欧盟的一些居民也会购买债券 。

另外,由于美欧金融市场动荡不安,股市等存在危机风险,所以国际巨额资本纷纷离开欧盟风险资产进而转投无风险资产以避险,这就导致欧盟各国债券 的收益率严重走低,负利率频现,这种情况下德国不失时机地推出零利率长债,是想利用当前的机遇解决一些长期债务问题。

从负利率等货币政策来看待今天的欧盟经济 ,实际上已经在改变金融模式了,更主要的是欧盟想通过负利率与零利率债券 试图解决严重的欧债问题,其实这是一种不公平的债务转嫁形式。我认为这是一个误区,从长期来看欧盟将会为此付出惨重代价,因为这一金融模式不利于欧盟的财富累积,对经济 的长期发展将会形成严重障碍。

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标签: 债券
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